运用成本法对企业整体资产价值进行评估经典案例



上海YY会计师事务所(以下简称本所)接受XX公司的委托,根据国家有关资产估值的规定,本着客观、独立、公正、科学的原则,按照公认的资产估值方法,对XX公司股东拟进行股权转让所涉及的全部资产和负债进行估值。
XX公司主要从事明胶系列产品、高磷骨粮、油脂、磷酸氢钙、肉骨粉的生产和销售的企业。XX公司同时也是世界银行投资的重点农业产业化项目,该项目原设计生产能力为750吨,2002年世界银行追加投资进行改造,实际生产能力达到1800吨。XX公司是目前东北地区唯一的一家明胶生产企业,是产量超过千吨的全国三大明胶生产企业之一,生产能力占全国骨制明胶的15%。XX公司2003年被吉林省科技厅评定为吉林省高新技术企业,公司也被中国明胶协会确定为明胶产品新的国家标准制定单位之一。经国家轻工业三胶质量监督检测中心抽检,公司药用明胶的各项指标均到达国际标准,是全国明胶企业中首家获得药品生产许可证的企业,食用明胶获吉林省新产品鉴定证书,并获得中国长春国际农业、食品博览交易会名牌产品称号;磷酸氢钙获吉林省优质名牌产品证书。
企业近三年以来的资产、负债和销售收入情况如下:
金额单位:元
  2002年度 2003年度 2004年度
总资产 90,051,708.99 99,957,805.53 93,507,647.48
负债 85,799,406.85 97,349,462.03 103,240,132.07
净资产 4,252,302.14 2,608,343.00 -9,732,484.59
主营业务收入 6,344,432.71 14,947,469.26 17,814,889.89
净利润 -5,808,449.90 -1,707,247.78 -8,969,533.75
公司执行《工业企业会计制度》。公司主要税项: 企业所得税:33%;增值税:按增值额的17%缴纳;城建税:按应纳增值税、营业税等的7%缴纳。
鉴于ZZ公司拟参股XX公司。所以本项估值的目的是确定XX公司的整体资产价值,从而为上述股权变更提供价值参考依据。
    案例分析过程:
    YY会计师事务所对XX公司进行企业价值评估
1. 估值范围和对象:
本次资产估值范围系截至2004年12月31日XX公司所拥有的全部资产、负债和所有者权益。
    2. 估值基准日:本项目资产估值基准日为2004年12月31日。
    3. 估值原则:
资产估值的原则是调节资产估值委托者、估值业务承担者以及资产业务有关权益各方在资产估值中相互关系、规范估值行为和业务的准则。根据国家国有资产管理及估值的有关法规,我们遵循的工作原则是:
独立性原则——在估值过程中不受资产业务当事人利益的影响,始终坚持独立的第三者立场。
客观性原则——各项估值参数的选择、预测、推理和逻辑判断以充分的事实为依据,建立在资产、市场和科学技术发展的现实基础上。
科学性原则——在估值过程中根据被评资产的特点和估值目的,选择适用的价值类型和方法,使资产估值结果科学合理。
专业性原则——估值工作由注册资产估值师完成,各类资产由具有丰富经验的工程技术、房地产估价、财务会计等专业人员分别估值,以保证估值结果最大限度地接近公允市价。
估值适用的经济原则是贡献原则、替代原则、预期原则以及国家和行业规定的其他公认原则。在贡献原则的指导下,我们综合考虑每项资产在整体资产构成中的重要性,而不是孤立地确定该项资产的价值;替代原则是指当同时存在几种效能相同的资产时,有经验的买方总是会选择购买较低价的产品,因此估值结果将充分地考虑资产的可选择性和替代性;预期原则要求在进行资产估值时必须合理预测资产未来的获利能力和获利能力的有效期限,因为资产的购买者所愿意支付的价格取决于该项资产的未来效用及获利能力。
本项估值所遵循的其他公认的原则主要是资产持续经营原则和产权利益主体变动原则。资产持续经营原则是指估值时假定被评资产将按目前的用途和方式继续使用。产权利益主体变动原则是假设被评资产的权属主体全部或部分地有所改变,从而导致资产的价值将依据新的权利主体为获得该等资产所需花费的货币量来计算。
    4. 估值方法:
本次估值目的为股权转让,估值的范围为全部资产和负债,根据我国国情和被评对象的具体情况,事务所认为以单项资产加总法对委估企业的整体资产价值进行估值是适宜的。其中对固定资产房屋建筑物、机器设备采用重置成本法。
单项资产加总法是指分别求出企业各项资产的估值值并累加求和,再扣减负债估值值得到企业整体资产估值值的一种方法。
    (1)流动资产的估值方法:
a) 货币资金的估值:通过盘点现金,核查银行对帐单及余额调节表,按核实后的帐面值估值。
b) 应收款项(应收帐款、预付帐款、其他应收款)的估值:借助于历史资料和估值中调查了解的情况,通过核对明细帐户,发询证函或执行替代程序对各项明细予以核实。根据每笔款项可能收回的数额确定估值值。对于各种预付款,则根据所能收回的相应货物形成资产或权利的价值确定估值值。
c) 存货的估值:存货的估值原则上采用重置成本法。委估企业的存货主要为库存商品。依据资产占有方提供的存货清单,我们核实了有关的购置发票和会计凭证,对各类存货进行了盘点,现场勘察了存货的仓储情况,了解了仓库的保管、内部控制制度。在此基础上,我们对委托估值的库存商品进行估值。根据产成品的市场适销程度,将产成品划分为畅销产品和滞销积压产品。属于畅销产品,依据库存商品的销售价格、销售成本率、销售费用率及相关的税费率确定估值值。
    (2) 固定资产的估值
a) 房屋建筑物的估值房屋建筑物的估值采用重置成本法。估值公式:估值价值=重置全价×成新率
其中: 重置全价的确定是根据该公司提供工程预决算资料和参照同类工程现行单位造价,并根据跨度层高、装修用料等实际情况,在此基础上考虑前期费用,期间费用和资金成本,确定其重置全价;
成新率的确定主要通过现场勘察,根据房屋建筑物的工程质量,建筑物主体、围护、水电等各方面保养情况,参照国家建设部颁发的“房屋完损程度的估值标准”和有关房屋建筑物的使用年限的规定,采用年限法成新率权数,现场勘察测定成新率权数,加权平均确定综合成新率。
综合成新率(N)=勘察成新率(No)×60%+年限法成新率(N1)×40%
其中:A.年限法成新率N1=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)
    B.勘察成新率,按结构、装修,配套设施三方面的使用功能确定其所占分值,并打分后进行权重。
对房屋建筑物的现场勘察项目主要为:结构部分中的基础,承重构件,非承重墙,屋面,楼地面;装修部分中的门窗,外墙、内墙、保温层;设备部分中的上下水管等,动力照明线路等,在综合测定成新率时,同时考虑房屋的用途,物理损耗,酸碱侵蚀程度和有关部门对房屋建筑物的使用年限的规定等因素。
b) 电子设备的估值采用重置成本法。估值值=重置全价×成新率
设备估值时首先根据资产占有方提供的电子设备清查估值明细表所列示的设备,通过对有关合同、法律权属证明及会计凭证、设备台帐的审查来核实其产权。
重置全价是指在现时条件下,重新购置、建造或形成与估值对象完全相同或基本类似的全新状态下的资产所需花费的全部费用。
国产设备的重置全价以国内市场同类型设备的现行市价为基础,再加上有关的合理费用(例如:运杂费、安装调试费、资金成本等);对无法询价及查阅到价格的设备,用类似设备的现行市价加以确定。
需方直接通过正常渠道进口的国外设备直接询价或按外汇购置价根据估值基准日的外币对人民币的汇率折合,并加计关税、增值税、外贸手续费、商检费、监管费及银行手续费、运杂安调费等等,另还需考虑国际物价上涨幅度。
成新率反映估值对象的现行价值与其全新状态重置全价的比率。成新率用年限法、分部件打分法或是两者的结合予以确定。在成新率的分析计算过程中,充分注意设备的设计、制造、实际使用、维护、修理、改造情况,充分考虑设计使用年限、物理寿命、经济寿命、现有性能、运行状态和技术进步等因素的影响。对于车辆则考虑公里数,并严格按照国家规定的报废标准进行估值。
    (3)负债的估值:
    负债是企业承担的能以货币计量的需以未来资产或劳务来偿付的经济债务。
    负债估值值根据估值目的实现后的产权持有者实际需要承担的负债项目及金额确认。对于负债中并非实际负担的项目按零值计算。
    5. 估值过程:
YY资产评估事务所根据国有资产估值的有关原则和规定,对估值范围内的资产进行了产权鉴定和估值,具体步骤如下:
1) 2005年3月接受YY的委托,对其全部资产和负债进行估值,双方签署了资产估值委托协议书。
2) 听取资产占有单位有关人员对企业情况以及委估资产历史和现状的介绍。根据估值目的和估值对象及范围,选定估值基准日,拟定估值方案。
3) 对企业填报的资产清查估值明细表进行分析、鉴别,并与企业有关财务记录数据进行核对、整理。
4) 在企业有关人员陪同下,按整理后的资产清查估值明细表对实物性资产进行现场核对。存货按一定比例抽查。
5) 根据资产清查估值明细表的内容,对实物资产状况进行察看、记录,并与资产管理人员进行交谈,了解资产的经营、管理状况。
6) 查阅委估资产的产权证明文件,查阅有关设备的购置发票。
7) 根据被评资产情况,开展逐项市场调研、询价工作。按规定的方法,对各类资产(包括负债)的现行价值进行评定估算。
8) 对各类资产的初步估值结果进行汇总分析,确认估值工作中没有发生重评和漏评的事项。然后根据汇总分析情况,对资产估值结果进行调整、修改和完善。
9) 在听取委托方对估值结果的反馈意见后,起草资产估值报告书。经公司有关审核人员三级复核后完成报告书。
    6. 估值结论:
在实施了相关的资产估值程序和方法后,委托估值资产于2004年12月31日的估值结果见下表:
 
资  产  评  估  结  果  汇  总  表
估值基准日期:2004年12月31日
资产占有单位名称:XX公司   金额单位:人民币元
  帐面净值 调整后帐面净值 评估值 增减额 增减率%
  A B C D=C-B E=D/B
流动资产 26,185,501.39 26,185,501.39 23,143,037.44 -3,042,463.95  -11.62
固定资产 61,961,642.09 61,961,642.09 56,357,483.59 -5,604,158.50 -9.04
无形资产 5,360,504.00 5,360,504.00 5,345,993.00 -14,511.00 -0.27
资产合计 93,507,647.48 93,507,647.48 84,846,514.03 -8,661,133.45 -9.26 
流动负债 49,036,020.25 49,036,020.25 49,036,020.25 0.00 0.00
长期负债 54,204,111.82 54,204,111.82 54,204,111.82 0.00 0.00
负债合计 103,240,132.07 103,240,132.07 103,240,132.07 0.00 0.00
净资产 -9,732,484.59 -9,732,484.59 -18,393,618.04 -8,661,133.45 -88.99
 
    评估结果与调整后帐面值比较变动情况及原因
(1)固定资产
固定资产减值-5,604,158.50元的主要原因:(1)本次估值的固定资产中有约4,500万元系2000年公司成立时原明胶厂转入的固定资产,当时固定资产按评估价值入帐,并且公司财务入帐时固定资产原值中摊入了400万元世行贷款利息和承诺费,因此固定资产的帐面原值偏高。(2)公司由于实行工业企业会计制度,因此对暂时闲置的固定资产不计提折旧,造成公司的固定资产折旧普遍少提,帐面净值偏高。估值时,我们按房屋建筑物和设备的物理寿命和实际使用程度确定设备的成新率,实际成新率低于折旧率。
(2)存货
存货产成品减值-2,385,525.23元的主要原因:评估过程中我们根据所了解的产成品对不同销售对象所采用的不同的价格政策,分别确定各种产成品的可变现价值,进而确认存货的评估价值。由于XX公司开工不足,导致了产成品的单位帐面成本偏高,故评估价值低于帐面价值。
(3)预付帐款和其他应收款
预付帐款和其他应收款减值主要原因:我们发现XX公司预付帐款和其他应收款中有长期挂帐的帐款,主要系XX公司已支付但未受到发票的款项,我们已根据了解到的实际情况,分别对该些款项予以评估,共计评减656,938.72元。
    7. 特别事项说明:
a) 对企业存在的可能影响资产估值值的瑕疵事项,在企业委托时未作特殊说明而估值人员根据专业经验一般不能获悉的情况下,估值机构及估值人员不承担相关责任。
b) 本公司未对委托方提供的有关经济行为批文、营业执照、权证、会计凭证等证据资料或所牵涉的责任进行独立审查,亦不对上述资料的真实性负责。
c) 本报告对被评资产和相关债务所作的调整和估值系为客观反映被评资产的价值而作,我所无意要求委托估值单位必须按本报告的结果和表达方式进行相关的帐务处理。是否进行、如何进行有关的帐务处理需由委托估值单位的上级财税主管部门决定,并应符合国家会计制度的规定。
d) 在估值资产时,我们未考虑该等资产所欠负的担保以及如果该等资产出售尚应承担的费用和税项等可能影响其价值的任何限制,我们也未对各类资产的重估增、增值额作任何纳税准备。
e) 在估值基准日后、报告有效期之内,资产数量及作价标准发生明显变化时,除了使用重置成本法估值的资产以外,委托方应及时聘请估值机构重新确定有关资产的估值值。使用重置成本法估值的资产,有经验的委托方可按实际发生的资产数量和价格差额对估值值进行适当调整。
f) 由于XX公司的土地性质为国有划拨,尚未支付土地出让金,因此本次土地估值价值中已扣除土地出让金价值。
g) 本次委评的固定资产机器设备有179台(套)已被抵押。
 





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